澳门博彩业有望持续增长至2026年 摩根大通看好大众市场与高端客群
摩根大通 在最新报告中指出，澳门博彩业的复苏势头将延续至 2026年第一季度。受益于大众市场需求旺盛、博彩总收入（GGR）超预期增长以及被低估的股票格局，澳门博彩业有望进入一个“长期上升周期”。
1.
博彩总收入与业绩预测
1.1 GGR增长加速
-
2025年上半年：博彩总收入同比增长 4%
-
预计2025年下半年：同比增长 13%
-
7月GGR：创下 220亿澳门元（26亿美元） 新高
1.2 EBITDA表现
-
预计2025年三季度EBITDA：同比增长 12%
-
四季度EBITDA：预计同比增长 16%
-
均超市场预期约10%
2. 大众市场与VIP市场的分化
2.1 大众博彩与老虎机主导增长
-
大众博彩与老虎机贡献：占第二季度GGR 80%以上
-
VIP博彩：仅占 14%
2.2 未来展望
-
到2026年，大众博彩营业额将达2019年水平的 127%
-
VIP博彩预计仅恢复至疫情前的 三分之一
3. 宏观经济与资金面因素
3.1 高端客群的财富效应
-
中国高端消费与股市、奢侈品回暖形成正向循环
-
人民币自4月以来升值 4%，提振赌客信心
3.2 香港流动性繁荣
-
IPO超额认购
-
银行间利率下降
-
为高端赌客获取港元提供便利
4. 活动与非博彩因素的带动
-
高规格演唱会与活动，成为赌客频繁前往澳门的重要理由
-
提升“钱包份额”与“时间份额”，延长游客停留时长
-
与旅游、酒店、零售业形成正向循环
5. 投资与市场解读
5.1 股票表现
-
澳门博彩股自4月以来上涨 60%
-
摩根大通称无需担忧短期回调，行业处于“长期上升周期”
5.2 机构分析
-
分析师 DS Kim 与 Selina Li 认为澳门博彩业增长周期至少延续 3至4个季度，自我强化效应将推动需求持续释放。
结语
澳门博彩业有望持续增长至2026年。大众博彩与老虎机业务将成为核心引擎，高端客户群在财富效应与宏观流动性推动下持续贡献增量。随着GGR创新高、股价强劲回升，澳门博彩业正进入一个中长期增长通道，投资者可持续关注该行业的结构性机会
